供需開端從頭成為影響塑料價格主導要素

 現在來看，跟著2021年春季包裝膜消費開啟，塑料期價開端反彈，但考慮到需求支撐力度有限，建議反彈后背靠壓力位做空。

  2020年3月以來，塑料期貨2105合約觸底反彈，之后出現振動上行走勢。其間，塑料期貨不僅回補了新年之后由疫情引發的跳空缺口，更是突破掛牌以來的高點，持續創出新高。2020年12月初，塑料期價從高位回落，但回落至上漲通道下沿后反彈，上漲趨勢并沒有被破壞。

  現在來看，跟著2021年春季包裝膜消費開啟，塑料期價開端反彈，但考慮到需求支撐力度有限，供給添加的趨勢難改。因而，塑料期價反彈高度受限，可等候反彈布置空單。

  設備檢修數量有限

  受塑料價格近期走弱的影響，企業的出產利潤大幅下滑。到2020年12月，國內油制線性和煤制線性的利潤別離為2400元/噸和963元/噸，較11月別離下降500元/噸和1000元/噸，但由于尚有利潤，所以企業的出產積極性并沒有明顯下滑。

  數據顯示，2020年11月下旬至12月，國內PE出產企業積極地進行大面積檢修，涉及產能累計到達596.5萬噸/年，現在除獨山子石化的8萬噸老設備和齊魯石化的7萬噸HDPE外，一切檢修的設備均已復產。據了解，1月只有上海石化的10萬噸高壓和揚子石化的9萬噸低壓設備有檢修方案，檢修數量相對有限。在這種情況下，國內商場的供給將會出現大幅添加態勢。

  PE企業大面積開工

  進口方面，受國外進口貨源價格偏高的影響，國內PE進口量出現持續下滑態勢。海關總署發布的數據顯示，2020年11月國內全密度聚乙烯進口量為162.53萬噸，接連兩個月下滑，處于偏低水平。考慮到現在進口貨源仍然沒有價格優勢，加之接近新年，進口偏低的狀態將連續。

  庫存方面，到2020年12月31日，國內PE石化庫存較11月同期添加3.46%，但庫存增量主要為LDPE，LLDPE的庫存實踐環比削減4.56%。全體來看，PE處于大的去庫存周期中，現在的庫存處于正常偏低水平，對PE價格形成了一定支撐。全體來看，盡管進口下降、庫存偏低，但跟著國內PE企業大面積開工，商場全體供給仍然出現上升態勢。

  需求短期有望向好

  2020年12月，受環保巡查和限電的影響，國內PE下流各行業平均開工負荷在56%左右，較11月下降8.1%。其間，包裝膜開工負荷比11月下降15.7%，農膜開工負荷比11月下降3.4%。包裝膜方面，接近新年，居民購物添加，快遞數量將隨之上升，商場對包裝膜的需求也相應上升，所以包裝膜企業的開工有望上升。農膜方面，塑料需求以包裝膜和農膜為主，其間農膜又主要分為冬天使用的棚膜和春季使用的地膜。今年受拉尼娜現象的影響，我國各地氣溫均遠低于從前同期水平，所以商場對農膜的需求旺盛。不過，進入1月，棚膜的消費現已接近結尾，而商場對地膜的消費需要到3月前后開啟，下流企業的備貨要到新年前后，所以短期內商場的農膜消費處于偏低水平。

  需要注意的是，此前山東區域受環保巡查的影響，下流膜廠大面積停產，對PE的需求受到按捺。不過，跟著環保巡查免除，下流的補貨熱心康復，被推遲的需求有望支撐塑料價格，這有助于緩解商場農膜需求的下降。全體來看，農膜需求進入階段性的淡季，但跟著新年接近，包裝膜需求有回暖的痕跡。因而，盡管塑料需求將向好，但仍然難以康復至2020年10月的水平。需求端短期將對塑料價格起到支撐效果，但力度有限。

  歸納以上分析，跟著成本端對塑料的支撐效果減弱，供需開端從頭成為影響塑料價格的主導要素。短期來看，受新年包裝膜需求向好的影響，塑料期價有望出現反彈，但跟著供給逐步添加，反彈高度有限。特別是考慮到國內疫情反彈的不確定性，做多塑料的危險收益欠安，建議等候反彈后背靠壓力位做空。